מאפייני החוב המקומי

 

    
יתרת החוב המקומי (הסחיר והלא-סחיר) הסתכמה בסוף שנת 2010 ב-502.5 מיליארד ש"ח. החוב הסחיר גדל ב-5% ועמד על 358.5 מיליארד ש"ח (לעומת 342 מיליארד ש"ח אשתקד), המהווים 71% מסך החוב המקומי, זאת כחלק מהגידול העקבי בשיעורו מתוך כלל החוב המקומי בשנים האחרונות. החוב הלא-סחיר נשאר ללא שינוי ביחס לשנת 2009 והסתכם ב-144 מיליארד ש"ח, המהווים 29% מכלל החוב המקומי. מלאי החוב המקומי הלא-סחיר נותר ללא שינוי על אף היקף הגיוס השלילי בשנת 2010, זאת לאור העלייה במדד המחירים לצרכן. הקיטון העקבי במשקלו של החוב המקומי הלא-סחיר נובע בעיקר מגיוסים נטו שליליים מקרנות הפנסיה. בהתאם לרפורמה בשוק הפנסיה קרנות הפנסיה זכאיות להנפקת איגרות חוב מיועדות,רק כאשר שיעור איגרות החוב המיועדות מתוך סך נכסי
הקרן יורד מתחת ל-30%.
 
 
התפלגות החוב המקומי לחוב סחיר ולחוב לא-סחיר בשנים 2003-2010 (באחוזים)

 

 
סה"כ חוב מקומי בשנים 2003-2010 במיליארדי ש"ח

 
החוב המקומי הסחיר
 
בשנת 2010 קטן משקלו של החוב הצמוד למדד מסך החוב המקומי לשיעור של 41% (לעומת 43% אשתקד). הקיטון באפיק הצמוד הנו בהתאם ליעדים ארוכי טווח להקטנת החשיפה למדד והגדלת המגזר השקלי. בינואר 2010 נפרעו יתרת איגרות חוב הצמודות לדולר ("גלבוע") בסכום של כ-300 מיליוני ש"ח.
 
 
התפלגות החוב הסחיר על פי סוגי הצמדה בשנים 2003-2010 (באחוזים)

 
 
 
פדיונות קרן ותשלומי ריבית של החוב המקומי הסחיר בשנים 2011-2041 (במיליוני ש"ח)
 
 
 
 
התפלגות החזקת איגרות החוב הממשלתיות הסחירות
 
שיעור אחזקותיהן של קרנות הפנסיה בשנת 2010 הסתכם בשיעור של 13.3% לעומת 12.3% אשתקד. עלייה זו עקבית לאור מגמת הגידול בשנים האחרונות בשיעור האחזקה של קרנות הפנסיה באג"ח ממשלתי סחיר. בהתאם לרפורמה בקרנות הפנסיה חלה הפחתה משמעותית בהיקף של הנפקת איגרות החוב המיועדות לקרנות הפנסיה, וכך הופנו מקורות להשקעה באיגרות החוב הממשלתיות הסחירות.
מגזר נוסף שבו ניתן לראות גידול בשיעור האחזקה באיגרות חוב סחירות הנו קופות הגמל וקופות ההשתלמות. בשנת 2010 עמד שיעור ההחזקה על 18.8% לעומת 17.9% בסוף שנת 2009.
משקל אחזקותיהם של משקיעים זרים באיגרות החוב הממשלתיות גדל ועמד על 3.0% לעומת 2.7% בסוף שנת 2009. יש לציין כי בתקופה האחרונה שיעור האחזקות של משקיעים זרים במק"מ (מלווה קצר מועד) המונפק על ידי בנק ישראל גדל בצורה חדה מרמה של 5.1% אשתקד לרמה של 28.4%  (תחזית) בסוף שנת 2010, זאת לאור הגידול החד בפער הריביות השקליות ביחס לריביות הדולריות.
משקל אחזקותיו של הציבור עמד בסוף שנת 2010 על 23.8% מסך מלאי איגרות החוב הסחירות של הממשלה, לעומת 26.4% בסוף שנת 2009. יש לציין כי קיטון זה עקבי לאור הירידה שחלה בשנת 2009 ועומד בניגוד למגמה החיובית שאנו עדים לה בשנים האחרונות.
משקל אחזקותיהם של הבנקים שמר על יציבות ועמד בסוף שנת 2010 על 13.0% לעומת 12.9% אשתקד.
חלקו של בנק ישראל באחזקת איגרות החוב הממשלתיות הסחירות בשנת 2010 עמד על 5.1% לעומת 5.5% אשתקד. שיעור זה נובע מתוכנית הרכישות של איגרות חוב ממשלתיות בשוק המשני אשר הפעיל בנק ישראל בשנת 2009. בהתאם להודעת בנק ישראל איגרות חוב אלו יוחזקו עד למועד פדיונן.
 
התפלגות מחזיקי איגרות חוב ממשלתיות סחירות בשנים 2006-2011 (במיליארדי ש"ח, באחוזים)
 
 
התפלגות מחזיקי איגרות חוב ממשלתיות סחירות במהלך 2010-2011 (במיליארדי ש"ח, באחוזים)

 

 (     (1) הנתון כולל את החזקות החברות לביטוח חיים, ביטוח כללי ונוסטרו.

מקור: בנק ישראל, אומדן לשנת 2010; *החטיבה למידע ולסטטיסטיקה, נתונים שוטפים על שוק ההון.

 
גודל סדרה ממוצע ומספר הסדרות
 
מדיניות ניהול החוב במשרד האוצר בשנים האחרונות הינה צמצום מספרן של סדרות איגרות החוב הממשלתיות במחזור והגדלת נפחן. מדינות זו תורמת להגברת הסחירות והנזילות של איגרות החוב וכך מסייעת בהוזלת עלויות הגיוס. בשנת 2010 נמשכה מדיניות זו, וכך עלה גודל הסדרה הממוצעת ל-10.9מיליארד ש"ח. הגידול החד בגודל הסדרה הממוצע נבע בעיקרו מפדיון רב של סדרות קטנות (בעיקר איגרות חוב מסוג "גליל") במהלך השנה.בשנת 2010 הנפיקה יחידת ניהול החוב שש סדרות חדשות בשוק המקומי הסחיר, זאת בשל היקפי הגיוס הגבוהים: שלוש איגרות חוב ממשלתיות קצרות, איגרת חוב ממשלתית אחת (ממשלתית 913 לפירעון בשנת 2013) וכן שתי איגרות חוב ממשלתיות צמודות (ממצ"מ 613 לפירעון בשנת 2013, ו-ממצ"מ 841 לפירעון בשנת 2041).
במהלך שנת 2010 הגיעו לפדיון 11 סדרות וכתוצאה מהאמור לעיל נמשכה הירידה במספר הסדרות הנסחרות, ומספרן עמד בסוף שנת 2010 על 32 סדרות.
 
גודל סדרות ממוצע בשנים 1995-2010 (במיליארדי ש"ח)
 

 
 
מספר סדרות סחירות בשנים 1995-2010
 

 
 

החוב המקומי הלא-סחיר
 
מלאי החוב המקומי הלא-סחיר בסוף שנת 2010 נותר ללא שינוי ועמד על 144 מיליארד ש"ח. מלאי איגרות חוב מיועדות המונפקות לקרנות הפנסיה (איגרות חוב מסוג "ערד" ומסוג "מירון") קטן והסתכם ב-97 מיליארד ש"ח לעומת 99 מיליארד ש"ח אשתקד. מלאי החוב בגין איגרות חוב מיועדות המוחזקות על ידי חברות הביטוח (איגרות חוב מסוג "חץ") גדל במהלך שנת 2010 ב-4% והסתכם ב-38.6 מיליארד ש"ח. האמיסיות המנוהלות בחשב הכללי ויתרת מלוות החובה המנוהלים על ידי בנק ישראל עלו ביחס לשנת 2009 והסתכמו ב-8.4 מיליארד ש"ח.
 
התפלגות החוב הלא-סחיר על-פי סוגים בשנים 2004-2010 (במיליארדי ש"ח)


 (1) לרבות מלוות חובה בניהול בנק ישראל, פיקדונות ואמיסיות בניהול משרד האוצר

 
 
 
 
תאריך עדכון אחרון: 28.4.11